金融科技巨头的赚钱能力和野心。

蚂蚁金服上市消息数月前便已曝光。8月25日晚间，蚂蚁集团向上交所科创板递交上市招股说明书（申报稿），并同步向港交所递交A1版招股说明书（A1），向A+H上市迈出关键一步。这是蚂蚁首次全面披露业务市场、营收、未来规划等核心数据。

招股说明书显示，蚂蚁集团拟在A股和H股发行的新股数量合计不低于发行后总股本的10%，发行后总股本不低于300.3897亿股（绿鞋前），也就是说将发行不少于30亿股新股。

虽然每股发行价和目标估值尚未确定，但市场普遍认为，蚂蚁金服极有可能打造近年来全球最大的IPO之一。2018年，蚂蚁集团进行C轮融资时，据公开报道，其估值已达1500亿美元。业内认为，蚂蚁金服此次两地同时IPO估值超过2000亿美元。

招股书显示，蚂蚁集团2019年全年营收1206亿元，净利润180.7亿元；今年1-6月，蚂蚁营收725亿元。作为移动支付领域的巨头，截至2020年6月30日的12个月内，蚂蚁集团在中国的支付总交易额达11.8万亿元，占数字支付市场的50%以上。同时，作为蚂蚁集团的国民应用，支付宝年活跃用户已突破10亿元。

千亿收入快速增长，六成来自科技服务

招股书首次披露蚂蚁集团营收情况：

2019年，该公司营收1206.18亿元，突破千亿大关。2018年，这一数字为857.22亿元，同比增长逾40%。这一高速增长势头在2020年上半年新冠疫情影响下仍未改变。今年1-6月，蚂蚁营收达725.28亿元，同比增长逾38%。

从营收来看，2017-2019年公司营收分别为653.96亿元、857.22亿元、1206.18亿元，2020年上半年营收为725.28亿元；从净利润来看，2017-2019年公司营收分别为82.05亿元、21.56亿元、180.72亿元，2020年上半年净利润为219.23亿元。

从收入构成来看，数字支付及商户服务、数字金融科技服务费、创新业务等。其中，一半收入来自数字金融科技服务收入，2019年收入规模677.84亿元，占比56.2%。2020年上半年，这一数字上升至63.4%。

说到蚂蚁金服的利润牛，不得不提借贷、花贷两大重要贷款产品。尤其是借贷，每年至少能为蚂蚁带来数百亿元的利润。不过，根据蚂蚁金服的招股说明书，蚂蚁总授信规模2.1万亿元，其中98%来自合作银行和ABS发行。也就是说，花贷、借贷、网商银行用户获得的贷款或授信额度98%都来自合作银行和ABS发行，而非蚂蚁自有资金。业内一般把这种模式称为互联网联贷业务。

招股书显示，自营贷款余额（主要来自蚂蚁商城、蚂蚁小微、商融保理）占蚂蚁平台促成信贷余额的比重逐年下降，2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末分别为3.96%、3.13%、1.86%、1.68%。可见，支付宝主要扮演撮合交易的平台角色，其背后的银行等持牌金融机构负责独立风控、向用户放贷、收取利息等。

这也是为什么蚂蚁金服一直强调自己是一家科技金融公司，而非金融科技公司，符合马云说的“蚂蚁永远不会成为一家银行”。

上市后的目标：科技化、数字化、全球化

有句玩笑话，蚂蚁集团IPO计划曝光后，公司上下一片欢呼。但作为一支技术人员占比超过60%的团队，IPO期间，程序员们很可能还会继续写代码。

招股书显示，本次募集资金主要用于三件事：最大比重，即40%，将用于投资创新科技；其次是帮助商户发展和升级数字经济；以及加强全球合作，促进全球可持续发展。

股票账面显示，蚂蚁近三年在技术创新方面投入巨大，2017年至2019年，蚂蚁研发费用分别为47.89亿、69.03亿、106.05亿，同比来看，2018年研发费用增长44.14%，2019年进一步增长53.63%。

如此大的研发投入意味着什么？据《中国经济周刊》统计，科创板开业一周年，133只科创板新股的研发支出合计达212亿元。这意味着，2019年，仅蚂蚁集团一家公司的研发投入就达到所有科创板上市公司的一半。

今年3月，蚂蚁集团宣布支付宝将转型为开放的数字生活平台，帮助商家发展和升级数字经济。目前，蚂蚁服务商户超过8000万户，可以预见未来这一数字还将继续大幅上升。蚂蚁集团CEO胡晓明曾表示，未来5年，中国50万亿线下服务将数字化50%，而这30万亿市场正是支付宝蚂蚁金服新的增长空间。

通过投资和技术输出，蚂蚁集团不仅在东南亚等海外市场留下了足迹，还与亚洲、欧洲、非洲等地的本地电子钱包建立了战略合作关系。尽管当前国际关系错综复杂，但“全球化”仍是中国企业的必然出路，尤其是对于一直坚持全球化的蚂蚁集团而言。